جلسه امروز بانک مرکزی اروپا (ECB) بهاحتمال زیاد یکی از آرامترین و کمحاشیهترین نشستها خواهد بود. بازارها انتظار تصمیم یا تغییر خاصی ندارند و اگر واقعاً هیچ اتفاقی نیفتد، دقیقاً همان نتیجهای است که ECB به دنبال آن است. در چنین شرایطی، «بیخبری» میتواند نشانه موفقیت بانک مرکزی در مدیریت انتظارات بازار باشد.
واقعیت این است که ECB فعلاً در موقعیتی نیست که بخواهد سیاست پولی خود را تغییر دهد. رشد اقتصادی منطقه یورو همچنان نسبتاً مقاوم باقی مانده و فشارهای تورمی از نیمه دوم سال گذشته هنوز به طور کامل فروکش نکردهاند. همین موضوع باعث شده فضای تصمیمگیری برای هرگونه اقدام جدی، حداقل در نیمه اول سال ۲۰۲۶، بسیار محدود باشد.
از نظر تورم، نشانههای مثبتی دیده میشود. تورم هسته سالانه بهآرامی در حال نزدیک شدن به هدف ۲ درصدی است و این موضوع در آخرین گزارش تورم مصرفکننده هم قابل مشاهده است. بااینحال، سیاستگذاران تا زمانی که تورم بخش خدمات کاهش ملموستری نداشته باشد، احساس راحتی نخواهند کرد؛ چراکه این شاخص همچنان بالای ۳ درصد قرار دارد.
باتوجهبه این شرایط، انتظار میرود بیانیه و راهنمای آینده ECB کاملاً محتاطانه و بدون سورپرایز باشد و بار دیگر بر رویکرد «وابسته به دادهها» تأکید شود. بخش جذاب ماجرا، مثل همیشه، کنفرانس خبری کریستین لاگارد است؛ بهویژه در مورد تقویت یورو پس از نزدیک شدن EUR/USD به سطح ۱.۲۰. بااینحال، احتمالاً لاگارد این موضوع را کماهمیت جلوه میدهد و تأکید میکند که فعلاً قدرت یورو نگرانی خاصی برای ECB نیست. در نهایت، تنها نکتهای که بازارها بهدقت دنبال میکنند، هر اشاره احتمالی به کاهش نرخ بهره در صورت افت بیشتر تورم است؛ سناریویی که شاید برای نیمه دوم ۲۰۲۶ روی میز باقی بماند.
