سیگنال انقباضی از توکیو، احتمال تقویت ین و رشد بازده اوراق

اخبار فارکس امروز 7 اسفند 1404 به گزارش بروکر دلتا اف ایکس، هاجیمه تاکاتا، عضو هیئت سیاست‌گذاری بانک مرکزی ژاپن (BoJ)، اعلام کرده اقتصاد این کشور اکنون تقریباً به هدف تورمی ۲ درصدی رسیده و دوره طولانی تورم بسیار پایین و ذهنیت ضد تورمی تا حد زیادی پشت سر گذاشته شده است. او تأکید کرد که چارچوب سیاست‌گذاری باید از این پس بر مبنای «تقریباً تحقق‌یافتن» هدف ثبات قیمتی تنظیم شود؛ موضعی که از نگاه بازارها لحنی انقباضی‌تر و متمایل به ادامه افزایش تدریجی نرخ بهره تلقی می‌شود. این اظهارات می‌تواند از ین ژاپن حمایت کرده و فشار صعودی بر بازده اوراق قرضه دولتی ژاپن (JGB) وارد کند.

تاکاتا چشم‌انداز سال ۲۰۲۶ را دوره‌ای از تقویت رشد جهانی توصیف می‌کند؛ دوره‌ای که در آن سیاست‌های پولی و مالی در بسیاری از کشورها هم‌زمان به سمت انبساط حرکت کرده و سرمایه‌گذاری گسترده در حوزه هوش مصنوعی نیز به این روند شتاب داده است. او به به‌روزرسانی اخیر چشم‌انداز رشد جهانی صندوق بین‌المللی پول اشاره می‌کند که نسبت به برآوردهای قبلی خوش‌بینانه‌تر شده است. از دید او، هم‌راستایی سیاست‌های اقتصادی در سطح جهانی می‌تواند نیروی محرکی مشابه دوره‌های حمایتی گذشته ایجاد کند، هرچند شرایط امروز متفاوت است.

در خصوص ژاپن، تاکاتا معتقد است اثر منفی تعرفه‌های متقابل آمریکا که در سال ۲۰۲۵ اعلام شد، کمتر از حد انتظار بوده است. او چهار کانال اصلی ریسک را زیر نظر داشته: کاهش سرمایه‌گذاری به دلیل نااطمینانی، افت صادرات ناشی از کندی رشد جهانی، فشار بر سود شرکت‌ها و تأثیر تقویت ین بر شرایط مالی. بااین‌حال، به باور او شواهد نشان می‌دهد خطر بازگشت اقتصاد ژاپن به چرخه رکود تورمی (دِفلِیشن) به میزان قابل توجهی کاهش یافته است؛ موضوعی که زمینه را برای ادامه عادی‌سازی سیاست پولی فراهم می‌کند.

بانک مرکزی ژاپن در دسامبر ۲۰۲۵ نرخ بهره سیاستی را به حدود ۰.۷۵ درصد افزایش داد، اما تاکاتا تأکید می‌کند که نرخ‌های واقعی همچنان به طور معناداری منفی هستند و شرایط مالی هنوز انبساطی محسوب می‌شود. او حتی فاش کرد که در نشست ژانویه ۲۰۲۶ پیشنهاد افزایش نرخ بهره تا سطح ۱ درصد را مطرح کرده است. به اعتقاد او، با تغییر «هنجار» دستمزد و قیمت‌ها، اکنون تورم سرفصل اهمیت بیشتری یافته و نباید بانک مرکزی در صورت بازگشت فشارهای جهانی، از منحنی سیاستی عقب بماند.

تاکاتا همچنین به روند خروج تدریجی از سیاست‌های فوق انبساطی اشاره کرد و بر کاهش پیوسته خرید اوراق قرضه دولتی ژاپن توسط بانک مرکزی تأکید داشت. او خاطرنشان کرد با افزایش عرضه اوراق در بازار و تغییر الگوی تقاضای سرمایه‌گذاران، به‌ویژه در سررسیدهای بلندمدت، باید نسبت به تحولات بازدهی و صرف ریسک زمانی هوشیار بود. این موضع‌گیری نشان می‌دهد بانک مرکزی ژاپن در حال حرکت حساب‌شده به سمت عادی‌سازی کامل سیاست پولی است؛ مسیری که می‌تواند ساختار نرخ بهره در این کشور را به‌تدریج دگرگون کند.